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◎林铭溱 记者 徐蔚
券商私募托管业务呈现出头部集中与增量竞争并存的特征。上海证券报记者梳理上市券商2026年半年报发现，国泰海通、招商证券等头部机构凭借业务规模和综合服务能力保持领先。国金证券、长江证券等部分中小券商托管及基金服务相关业务增长较快，私募托管业务的市场格局正出现新的变化。
业内人士表示，随着私募产品数量上升及私募服务需求提升，券商托管业务正从传统产品运营服务向综合机构服务延伸，托管业务也成为券商连接私募客户、拓展自身业务增量的重要入口。
头部券商托管业务向综合服务延伸
从半年报披露的情况来看，头部券商在私募托管领域的优势依然明显。
国泰海通半年报显示，截至6月末，公司托管与基金服务业务规模达到5.45万亿元，较2025年末增长20.8%。其中，公司累计托管私募证券投资基金数量市场份额、新增托管私募证券投资基金数量市场份额均排名行业第一。
招商证券同样保持较强市场竞争力：截至6月末，公司托管外包产品数量达到3.43万只，规模达到4.99万亿元，较2025年末增长16.59%；上半年托管外包业务收入同比增长32.08%。
中信证券也保持着较大的托管业务体量。截至6月末，其提供托管服务的产品数量达到14918只，基金外包服务产品数量达到14330只。
“随着私募产品投资策略和资产结构日益多元化，托管机构不仅需要提供基础运营服务，也需要具备风险识别和综合服务能力。”一位沪上私募人士对记者表示，对于私募而言，选择托管券商不仅会关注托管资质，也会重点考察交易系统稳定性、资金划拨效率、估值核算及日常运营响应速度等因素，因此会优先选择头部券商。
易观千帆证券行业高级分析师夏雨表示：一方面，头部券商拥有更强的品牌、资本实力和合规风控能力，更容易匹配大型、头部私募管理人的服务需求；另一方面，头部券商的托管系统、运营团队和科技投入更完善，能够提供估值核算、清算、信息披露、交易等一体化服务。同时，头部券商还能依托投研、机构销售、交易、资本中介等业务形成协同，提升私募客户黏性。
中小型券商加速追赶谋增量
记者梳理发现，在头部券商占据优势的同时，部分中小型券商的托管业务也实现了较快增长。其中，多家中小券商明确发力私募托管业务，争夺增量市场。
国金证券托管及基金服务相关业务增长较快。半年报显示，上半年，国金证券托管新增服务产品数量同比增长28.3%，存续服务产品规模同比增长65.4%。国金证券表示，在私募业务方面，公司秉持“扶优限劣”原则，严选合规管理人，兼顾规模增长与风险防控，稳步提升市场份额。针对行业中小私募加速出清、托管产品“量降质升”的市场特征，公司重点深耕代销头部及优质中型私募，并完成运作指引整改与信息披露新规适配。
长江证券相关业务也实现较快增长。截至6月末，公司资产托管与基金服务业务总规模达到1514亿元，较2025年末增长67.3%。
在夏雨看来，中小券商在私募托管业务上仍有较大的追赶空间。中小券商更适合围绕细分客群建立差异化优势，依托区域资源和特色机构网络，从潜力私募、成长型管理人切入，伴随客户共同成长。
券商抢抓业务拓展新入口
券商托管业务的发展，与今年以来私募证券基金行业的变化密切相关。私募排排网数据显示，截至6月30日，年内全市场私募证券投资基金新备案数量高达7995只（含自主发行、投顾类产品），对比去年上半年的5482只，同比增长45.84%。
随着私募产品数量增长，私募产品托管的需求同步提升。除此之外，私募的服务需求也更为多元化。
“如果券商能够在托管基础上进一步提供研究、交易、机构服务等支持，就能够形成从服务私募到拓展机构业务的闭环。”上述沪上私募人士坦言，除了关注券商基建能力之外，选择托管机构时，私募也格外关注该机构是否能够基于自身资源，为私募产品提供销售渠道和资源对接机会，从而形成券商与私募“互利互惠”的合作关系。
而对于券商而言，托管业务也正逐渐从单一运营服务向连接私募机构、投资者及券商其他业务的平台延伸。
例如，兴业证券整合串联资产托管与基金服务、产品销售、机构经纪、投资研究及衍生品交易等主经纪商业务，持续打通“资金—交易—资产”服务链条，成效斐然。截至报告期末，公司存续服务私募产品数量排名行业第六。
中泰证券则提出打造“研究、销售、托管三轮驱动”的机构业务体系。公司持续运营私募优选榜单，推动优质私募资源落地交易、托管、衍生品等多元业务合作。
夏雨认为，2026年上半年私募证券基金规模明显增长，对券商而言配资平台投资，一个优质私募客户的价值并不只在托管收入，还可能带动主经纪商、融资融券、场外衍生品、机构销售、研究服务、量化交易等业务。因此，托管业务正在成为券商获取机构客户、拓展综合金融服务的重要入口。
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